الجمعة 3 يونيو 2016 - 22:30
ملف كامل | التحليل المالى
.
يحتوي التحليل المالي الأساسي على المؤشرات المهمة لتحليل أسهم الشركات في سوق الأسهم، وذلك عن طريق تجميع وتحليل القوائم المالية للشركة، واستخراج البيانات الرئيسية وقراءتها على شكل معادلات تكشف الوضع المالي للشركة، الذي على أساسه يستطيع المستثمر اتخاذ القرار الاستثماري المناسب.
القوائم المالية
كثير من غير المتخصصين بحاجة الى أن يتفهموا القوائم المالية وأن يستخرجوا منها المعلومات الأساسية عن أداء الشركات، فالذي يستثمر في سوق الأسهم يحتاج أن يقدر القيمة الحقيقية لأسهم الشركات وأن يتوقع قيمتها المستقبلية. ولذلك نحاول توضيح المبادئ الأساسية التي يحتاج إليها المستثمر لقراءة وتحليل القوائم المالية بشكل مبسط يستطيع أن يفهمه غير المتخصص، وعلى هذا فقد نتغاضى عن بعض التفاصيل الدقيقة التي يهتم بها المتخصصون، وسنتناول أهم القوائم المالية التي يستفيد منها المستثمر في سوق الأسهم.
أولا: الميزانية العمومية (المركز المالي) Balance Sheet
هذه القائمة تبين قيمة أصول الشركة وقيمة موجوداتها قيمة حقوق المساهمين، وذلك في نهاية فترة ما مثل يوم 31 ديسمبر من العام الماضي أو في نهاية 3 شهور أو 6 شهور أو 9 شهور، وبالتالي فان الميزانية العمومية تبين ماتملكه الشركة وما عليها من التزامات.
ـ1 الأصول (الموجودات) Assets
وهي ماتملكه الشركة من نقد ومعدات ومباني واراضي وأورا مالية وحسابات مدينة، وهذه الأتنقسم الى قسمين:
أـ الأصول المتداولة Current Assets
وهي لأصول التي يمكن تحويلها الى نقد خلال أقل من عام، وعلى ذلك فهي تشمل: النقد، الحسابات المدينة، المخزون، الأوراق المالية من الأسهم والسندات التي تملكها الشركة.
بـ الأصول الثابتة Fixed Assets
وهي ممتلكات الشركة التي لايمكن تحويلها الى نقد خلال فترة قصيرة (عام)، وتشمل: المعدات، المباني، الأراضي وخلافه.
ـ2 الالتزامات (الموجودات) Liabilities
وهي الالتزامات التي على الشركة تسديدها من ديون وحسابات دائنة، وتنقسم الالتزامات الى قسمين:
أـ الالتزامات المتداولة Current Liabilities
وهي الالتزامات التي على الشركة تسديدها خلال عام من تاريخ المزانية، وتشمل: الديون قصيرة الأجل، والحسابات الدائنة، واي مصروفات مستحقة.
بـ الالتزامات طويلة الأجل Long Term Liabilities
وهي الالتزامات التي سوف تسددها الشركة على المدى البعيد مثل الديون طويلة الأجل.
ـ3 حقوق المساهمين Share Holders Equity
حقوق المساهمين تشمل رأس المال الذي دفعه المساهمون مضافا اليه الأرباح المرحلة أو المحتجزة والأحتياطيات.
ـ لاحظ دائما أن الميزانية تحقق امعادلة التالية:
الأصول = الالتزامات + حقوق المساهمين
ثانيا: قائمة الدخل Income Statement
هذه القائمة تعطينا فكرة عما حدث في الشركة خلال الفترة التي تعبر عنها القائمة، 3 أو 6 أو 9 شهور أو عام، وتبدأ هذه القائمة بصافي المبيعات (الايرادات) ثم يتم خصم التكاليف والمصروفات وتنتهي بالوصول الى صافي الربح، وتحتوي قائمة الدخل على الأقسام التالية:
ـ1 صافي المبيعات (الايرادات) Net Sales: وهي القيمة المالية للمبيعات خلال الفترة، وكلما زادت المبيعات من فترة الى أخرى كان ذلك مؤشر جيد.
ـ2 تكلفة المبيعات Cost Of Sales: وهي تكلفة شراء وتصنيع المنتجات التي تم بيعها، وهذه التكلفة لا تشمل التكلفة الادارية وتكلفة التسويق.
ـ3 مجمل الربح Gross Profit: وهو الفرق بين صافي المبيعات وتكلفة المبيعات.
ـ4 صافي الربح Net Profit: وهو قيمة الأرباح التي حققتها الشركة وتعبر عن الفرق بين مجمل الربح واجمالي المصاريف مع الضرائب.
ـ5 ربحية السهم EPS: هو نصيب السهم من الأرباح، ويتم حسابها بقسمة صافي الربح على عدد أسهم الشركة المصدرة.
المؤشرات الفنية
أهم المؤشرات الفنية التي يحتاج إليها المستثمر في سوق الأسهم لتحليل الأسهم ماليا:
ـ1 العائد على الأصول (R.O.A): وهو مقياس تحليلي لفعالية الأصول واستخداماتها في أنشطة الشركة.
صافي الربح / اجمالي الأصول = ** %
ـ2 العائد على حقوق المساهمين (R.O.E): وهو مقياس مهم جدا حيث يوضح عائد الربح على المبالغ المستثمرة.
صافي الربح / اجمالي حقوق المساهمين = ** %
ـ3 العائد على الاستثمار (R.O.I): وهو مقياس يبين مدى كفاءة الأشطة التي تستثمر فيها الشركة.
صافي الربح / اجمالي الاستثمارات = ** %
ـ4 رأس المال العامل (W.C): وهو مقياس يوضح اجمالي الاستثمار للشركة في المجودت المتداولة.
الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة = **
ـ5 معدل دوران الأصول: وهو مقياس يوضح مدى قدرة ادارة الشركة على تحقيق الاستفادة المثلى من الأصول لديها في تحقيق أرباح للشركة.
صافي المبيعات (الايرادات) / اجمالي الأصول = ** مرة
ـ6 ربحية السهم (E.P.S): وهو عبارة عن نصيب السهم الواحد من صافي ربح الشركة.
صافي الربح / عدد الأسهم المصدرة = ** درهم
ـ7 الربحية المزعة (D.P.S): وهو نصيب السهم الواحد من صافي الربح القابل للتوزيع.
صافي الربح القابل للتوزيع / عدد الأسهم المصدرة = ** درهم
ـ8 سعر السوق الى الربحية أو مكرر الأرباح (P\E): وهو عبارة عن عدد المرات أو الأعوام التي يتم بعدها استرداد قيمة الاستثمار في السهم، وكلما قل مكرر الأرباح كلما كان السهم مغري للشراء والاستثمار.
السعر السوقي للسهم / ربحية السهم = ** مرة
ـ9 القيمة الدفترية للسهم (B.V): القيمة الدفترية للسهم عبارة عن حصة السهم الواحد في حال تصفية الشركة.
اجمالي حقوق المساهمين / عدد الأسهم المصدرة = ***
ـ10 القيمة العادلة للسهم (Fair.V): هي القيمة التي تعبر عن السعر المستقبلي للسهم بناء على السعر السوقي، وهي اهم ما يهدف اليه التحليل الأساسي.
اجمالي الأصول / عدد الأسهم المصدرة = ***
ملاحظة: تجب مقارنة هذه المؤشرات والبيانات مع الفترات السابقة، وكذلك مقارنتها بباقي الشركات التي تعمل بنفس القطاع أو النشاط، وذلك للتوصل الى نمو وتطور أداء الشركة بالمستقبل.
ختاما نقول إنه من الضروري للمستثمر في سوق الأسهم سواء كان مضاربا أو مستثمرا لفترات طويلة أن يجيد استخدام التحليل المالي الأساسي كأداة لاتخاذ القرارات الاستثمارية الناجحة بدلا من التخبط العشوائي في اتخاذ القرارات الاستثمارية والتي تؤدي لا شك الى خسائر فادحة، وأن أي مستثمر في سوق الأسهم ملم بمبادئ التحليل المالي الأساسي ويستخدمه بشكل سليم فانه دائما يتخذ القرارات الاستثمارية الصائبة.
اساليب التحليل المالي :
افقيا : مقارنة نفس البنود المحاسبيه في القوائم الماليه لعدد من السنوات .
رأسيا : مقارنة البنود المحاسبيه في نفس القائمه ببعضها في سنه واحده .
مقارنات : مقارنة البنود المحاسبيه للشركه مع الشركات المثيله لها بالصناعه ومقارنتها
بمتوسط الصناعه .
استخدام المؤشرات الماليه في التحليل :
- نسب السيوله .
- نسب التشغيل .
- نسب المديونيه .
- نسب الاسهم ( للشركات المساهمه )
- نسب النمو
اهم القوائم الماليه :
قائمة المركز المالي
قائمة الدخل
قائمة التدفقات النقديه .
بعد كل التحليل الطويل والمقارن للقوائم والنسب للشركه خلال سنه وخلال عدة سنوات
وبالمقارنه بغيرها من الشركات وبمتوسط الصناعه يتم تقييم السهم ماليا وسوقيا للوصول الى
انه مغري للشراء( اندر فاليد ) اي مقيم باقل مما يجب او للبيع ( اوفر فاليد ) مقيم باكثر مما
يجب . من خلال عدة طرق ومؤشرات ماليه لعل من ابرزها واسهلها استخداما مكرر الربحيه
والذي يقسم السعر السوقي على العائد المتوقع من السهم وهناك مركب Peg والذي يقسم
مكرر الربحيه على نسبة النمو لتناسب الشركات ذات النمو العالي .
وهذا التحليل المالي جزء من اجزاء التحليل الاساسي او الاصولي للاسهم والذي يبدأ بتحليل
الاقتصاد ومن ثم الصناعه ومن ثم الشركه وتحليل الشركه عبر التحليل المالي ومن ثم تقييم
السهم سوقيا وسعره العادل .
وهو منهج يلائم المستثمرين ولا يلائم المضاربين البته من تجربه شخصيه حيث كثير من شركات
السوق مقيمه بحسب هذا التحليل باكثر مما يجب .
اما ما يلائم المضاربين - من وجهة نظري القاصره - التحليل الفني وهو ما يكشف سلوك السهم
واتجاهه واهدافه السعريه عبر الشارت والمؤشرات الفنيه .
**المؤشرات الماليه للاداء لاهميتها وتعتبر مخرجات عملية التحليل المالي
وهي متاحة مجانا للاسهم السعودي في موقع بخيت .
مؤشرات السيوله :
ويقيس مدى قدرة الشركه على اداء التزاماتها وهل تستطيع سداد ديونها بمعنى اخر يقيس
المؤشر صحة الشركة الماليه من خلال ما تملكه من نقد او اصول سريعة التحويل الى نقد
لتسديد ما عليها من مطالبات .
ويقاس ذلك من خلال :
- مركب السيوله الجاريه :
ويحسب من خلال قسمة الاصول الجاريه على الخصوم الجاريه
وتوجد في قائمة المركز المالي من خلال هذه القسمه يجب ان تغطي اصول الجاريه خصومها
الجاريه بمعنى الناتج اكثر من واحد صحيح للحكم على الشركه بملائمتها للاستثمار وجودة
وضعها المالي .
مركب السيوله الجاريه = الاصول الجاريه / الخصوم الجاريه
- مركب السيوله السريعه :
نظراً لكون المخزون من الاصول الجاريه محاسبيا ولصعوبة تحويله الى نقد يقيس هذا المركب
السيوله السريعه بقسمة الاصول الجاريه دون المخزون على الخصوم الجاريه والناتج ينبغى
ان يكون فوق الواحد الصحيح بمعنى ان سيولتها السريعه تغطي التزاماتها .
مركب السيوله السريعه = ( الاصول الجاريه - المخزون ) / الخصوم الجاريه
مؤشرات التشغيل او الاداء :
تهتم هذه المؤشرات بالحكم على ادارة الشركه وكفاءتها في استخدام الموارد المتاحه لتحقيق
لتعضيم قيمة الشركه بما يعود على ملاكها بالربح . وتجد البيانات في قائمة المركز المالي
- مركب دوران المخزون :
يمثل المخزون تكلفه لدى الشركات من حيث انه اموال مجمده وتحتاج تكلفه للحفاظ عليها
ولذا مدى تناسب المخزون وكفاءة ادارته يساعد الشركه في تقليص تكاليفها و زيادة ارباحها
ولذا ينبغي التوازن في المخزون فلا يزيد بحد انه يعطل الموارد ولا ينقص الى حد انه يزيد من
تكلفة الانتاج او يعطله .
ويحسب بقسمة تكلفة البضاعه المباعه على متوسط المخزون وتجد البيانات في قائمة الدخل
مركب دوران المخزون = تكلفة البضاعه المباعه / متوسط المخزون
متوسط المخزون = المخزون اول المده + المخزون اخر المده / 2
- فترة تسديد المبيعات :
لا يخفى ان الشركات تلجأ الى البيع بالاجل لتنشيط المبيعات والحفاظ على العملاء و توسيع
الانتشار ولكن من المهم ان يتم التحصيل في فترات سريعه للاستفادة من النقديه في
استخدامات الشركه الاخرى وتحقيق الربح من عملية البيع .
ويحسب هذا المركب من خلال قسمة المبالغ تحت التحصيل على معدل المبيعات اليوميه
لمعرفة الفتره باليوم التي يتم فيها التحصيل وكلما كانت اقل كانت افضل .
فترة تسديد المبيعات = مبالغ تحت التحصيل / معدل المبيعات اليوميه
- كفاءة الاصول :
ويساعد هذا المركب في قياس اداء الشركه الاجمالي من خلال الاستفادة من اصولها المتاحه
وكم تستطيع الشركه ان تدخل عائد على اصولها .
ويقاس هذا المركب من خلال قسمة المبيعات على اجمالي الاصول
مركب كفاءة الاصول = المبيعات / اجمالي الاصول
مؤشرات المديونيه :
لا يعتبر الدين علميا ( في علم التمويل ) شيء معيب للشركه بل بالعكس احيانا يحث
هذا العلم على الاستفادة من الدين للاستفادة من الرافعه التمويليه - نعود للحديث عنها لاحقا -
طالما كانت الشركه تقترض بنسبة اقل بكثير من نسبة العائد على عملياتها التشغيليه ولكن
الاهم ان تكون النسبة معقوله في هيكل الشركه المالي تفادياً للمخاطر المترتبه على الدين
في حال كان الاداء اقل من المتوقع . وتجد البيانات في قائمة المركز المالي
- مركب المديونيه :
يقيس هذا المركب نسبة اجمالي المديونيه لإجمالي الاصول بمعنى كم تمثل الديون من اجمالي
اصول الشركه . وتجد البيانات في قائمة المركز المالي .
مركب المديونيه = اجمالي المديونيه / اجمالي الاصول
مؤشرات الربحيه :
لا شك بأن المقصد النهائي من اعمال الشركات هو السعي لتحقيق وبالتالي تعظيم قيمة
الشركه وتقيس هذه المؤشرات مدى ربحية الشركه . وتجد البيانات في قائمة الدخل
- مركب صافي هامش الربح :
يقيس هذا المركب نسبة صافي الربح الى المبيعات بمعنى كم تربح من كل ريال مبيعات
مركب صافي هامش الربح = صافي الربح / المبيعات
- مركب العائد على حقوق الملاك :
من اهم المركبات للتقييم من قبل المستثمرين ويقيس العائد على كل ريال تدفعه للاستثمار
بهذه الشركه ومدى ملائمتها لك مقارنة بالبدائل الاستثماريه الاخرى .
ويحسب بقسمة صافي الربح على حقوق الملكيه
العائد على حقوق الملاك = صافي الربح / حقوق الملكيه
مؤشرات القيمه السوقيه او الاسهم :
من اهم المؤشرات الماليه الماليه للشركات المساهمه للنظر في مدى تقييم السوق لسعر
السهم وهل هو مقيم باقل مما يجب او بعداله او با كثر مما يجب ويتخذ القرار على ضوء التقييم
وتجد البيانات بالبيانات السوقيه للسهم وفي قائمة الدخل .
- مركب السعر على ربح السهم : ( مكرر الربحيه )
من اهم واكثر المؤشرات الماليه الماليه شيوعا ويحسب بقسمة السعر السوقي للسهم على
ربح السهم الواحد وكلما كان منخفض كان افضل . وهو يقيس كم من السنوات تحتاجها
لاستعادة رأس مالك من نتائج الشركه .
مركب السعر على ربح السهم = سعر السهم السوقي / ربح السهم الواحد
- مركب سعر السوق للقيمه الدفتريه :
يقارن القيمه الدفتريه للسهم مع التقييم السوقي لها وغالبا ما تكون اعلى وتعكس نظرة
المستثمرين لمستقبل الشركه ولكن المهم كم يبغ السعر السوقي للقيمه الدفتريه
حيث ينبغي للمستثمر البعد عن الشركات ذوات التقييم العالي .
مركب السعر السوقي للقيمه الدفتريه = السعر السوقي / القيمه الدفتريه للسهم
ملاحظات للاهميه :
- الناتج من هذه الحسابات ارقام نسبيه ليست هناك ارقام مفضله ولكن بالمقارنه بغيرها من
الشركات في نفس النشاط وبالسوق ككل .
- اختلاف الشركات في نوع النشاط يجعل ما يبدو مبالغا فيه لشركه من نشاط اخر مقبول
لشركه تعمل بنشاط مختلف .
ضع تعليقك :///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////
.
القوائم المالية
كثير من غير المتخصصين بحاجة الى أن يتفهموا القوائم المالية وأن يستخرجوا منها المعلومات الأساسية عن أداء الشركات، فالذي يستثمر في سوق الأسهم يحتاج أن يقدر القيمة الحقيقية لأسهم الشركات وأن يتوقع قيمتها المستقبلية. ولذلك نحاول توضيح المبادئ الأساسية التي يحتاج إليها المستثمر لقراءة وتحليل القوائم المالية بشكل مبسط يستطيع أن يفهمه غير المتخصص، وعلى هذا فقد نتغاضى عن بعض التفاصيل الدقيقة التي يهتم بها المتخصصون، وسنتناول أهم القوائم المالية التي يستفيد منها المستثمر في سوق الأسهم.
أولا: الميزانية العمومية (المركز المالي) Balance Sheet
هذه القائمة تبين قيمة أصول الشركة وقيمة موجوداتها قيمة حقوق المساهمين، وذلك في نهاية فترة ما مثل يوم 31 ديسمبر من العام الماضي أو في نهاية 3 شهور أو 6 شهور أو 9 شهور، وبالتالي فان الميزانية العمومية تبين ماتملكه الشركة وما عليها من التزامات.
ـ1 الأصول (الموجودات) Assets
وهي ماتملكه الشركة من نقد ومعدات ومباني واراضي وأورا مالية وحسابات مدينة، وهذه الأتنقسم الى قسمين:
أـ الأصول المتداولة Current Assets
وهي لأصول التي يمكن تحويلها الى نقد خلال أقل من عام، وعلى ذلك فهي تشمل: النقد، الحسابات المدينة، المخزون، الأوراق المالية من الأسهم والسندات التي تملكها الشركة.
بـ الأصول الثابتة Fixed Assets
وهي ممتلكات الشركة التي لايمكن تحويلها الى نقد خلال فترة قصيرة (عام)، وتشمل: المعدات، المباني، الأراضي وخلافه.
ـ2 الالتزامات (الموجودات) Liabilities
وهي الالتزامات التي على الشركة تسديدها من ديون وحسابات دائنة، وتنقسم الالتزامات الى قسمين:
أـ الالتزامات المتداولة Current Liabilities
وهي الالتزامات التي على الشركة تسديدها خلال عام من تاريخ المزانية، وتشمل: الديون قصيرة الأجل، والحسابات الدائنة، واي مصروفات مستحقة.
بـ الالتزامات طويلة الأجل Long Term Liabilities
وهي الالتزامات التي سوف تسددها الشركة على المدى البعيد مثل الديون طويلة الأجل.
ـ3 حقوق المساهمين Share Holders Equity
حقوق المساهمين تشمل رأس المال الذي دفعه المساهمون مضافا اليه الأرباح المرحلة أو المحتجزة والأحتياطيات.
ـ لاحظ دائما أن الميزانية تحقق امعادلة التالية:
الأصول = الالتزامات + حقوق المساهمين
ثانيا: قائمة الدخل Income Statement
هذه القائمة تعطينا فكرة عما حدث في الشركة خلال الفترة التي تعبر عنها القائمة، 3 أو 6 أو 9 شهور أو عام، وتبدأ هذه القائمة بصافي المبيعات (الايرادات) ثم يتم خصم التكاليف والمصروفات وتنتهي بالوصول الى صافي الربح، وتحتوي قائمة الدخل على الأقسام التالية:
ـ1 صافي المبيعات (الايرادات) Net Sales: وهي القيمة المالية للمبيعات خلال الفترة، وكلما زادت المبيعات من فترة الى أخرى كان ذلك مؤشر جيد.
ـ2 تكلفة المبيعات Cost Of Sales: وهي تكلفة شراء وتصنيع المنتجات التي تم بيعها، وهذه التكلفة لا تشمل التكلفة الادارية وتكلفة التسويق.
ـ3 مجمل الربح Gross Profit: وهو الفرق بين صافي المبيعات وتكلفة المبيعات.
ـ4 صافي الربح Net Profit: وهو قيمة الأرباح التي حققتها الشركة وتعبر عن الفرق بين مجمل الربح واجمالي المصاريف مع الضرائب.
ـ5 ربحية السهم EPS: هو نصيب السهم من الأرباح، ويتم حسابها بقسمة صافي الربح على عدد أسهم الشركة المصدرة.
المؤشرات الفنية
أهم المؤشرات الفنية التي يحتاج إليها المستثمر في سوق الأسهم لتحليل الأسهم ماليا:
ـ1 العائد على الأصول (R.O.A): وهو مقياس تحليلي لفعالية الأصول واستخداماتها في أنشطة الشركة.
صافي الربح / اجمالي الأصول = ** %
ـ2 العائد على حقوق المساهمين (R.O.E): وهو مقياس مهم جدا حيث يوضح عائد الربح على المبالغ المستثمرة.
صافي الربح / اجمالي حقوق المساهمين = ** %
ـ3 العائد على الاستثمار (R.O.I): وهو مقياس يبين مدى كفاءة الأشطة التي تستثمر فيها الشركة.
صافي الربح / اجمالي الاستثمارات = ** %
ـ4 رأس المال العامل (W.C): وهو مقياس يوضح اجمالي الاستثمار للشركة في المجودت المتداولة.
الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة = **
ـ5 معدل دوران الأصول: وهو مقياس يوضح مدى قدرة ادارة الشركة على تحقيق الاستفادة المثلى من الأصول لديها في تحقيق أرباح للشركة.
صافي المبيعات (الايرادات) / اجمالي الأصول = ** مرة
ـ6 ربحية السهم (E.P.S): وهو عبارة عن نصيب السهم الواحد من صافي ربح الشركة.
صافي الربح / عدد الأسهم المصدرة = ** درهم
ـ7 الربحية المزعة (D.P.S): وهو نصيب السهم الواحد من صافي الربح القابل للتوزيع.
صافي الربح القابل للتوزيع / عدد الأسهم المصدرة = ** درهم
ـ8 سعر السوق الى الربحية أو مكرر الأرباح (P\E): وهو عبارة عن عدد المرات أو الأعوام التي يتم بعدها استرداد قيمة الاستثمار في السهم، وكلما قل مكرر الأرباح كلما كان السهم مغري للشراء والاستثمار.
السعر السوقي للسهم / ربحية السهم = ** مرة
ـ9 القيمة الدفترية للسهم (B.V): القيمة الدفترية للسهم عبارة عن حصة السهم الواحد في حال تصفية الشركة.
اجمالي حقوق المساهمين / عدد الأسهم المصدرة = ***
ـ10 القيمة العادلة للسهم (Fair.V): هي القيمة التي تعبر عن السعر المستقبلي للسهم بناء على السعر السوقي، وهي اهم ما يهدف اليه التحليل الأساسي.
اجمالي الأصول / عدد الأسهم المصدرة = ***
ملاحظة: تجب مقارنة هذه المؤشرات والبيانات مع الفترات السابقة، وكذلك مقارنتها بباقي الشركات التي تعمل بنفس القطاع أو النشاط، وذلك للتوصل الى نمو وتطور أداء الشركة بالمستقبل.
ختاما نقول إنه من الضروري للمستثمر في سوق الأسهم سواء كان مضاربا أو مستثمرا لفترات طويلة أن يجيد استخدام التحليل المالي الأساسي كأداة لاتخاذ القرارات الاستثمارية الناجحة بدلا من التخبط العشوائي في اتخاذ القرارات الاستثمارية والتي تؤدي لا شك الى خسائر فادحة، وأن أي مستثمر في سوق الأسهم ملم بمبادئ التحليل المالي الأساسي ويستخدمه بشكل سليم فانه دائما يتخذ القرارات الاستثمارية الصائبة.
اساليب التحليل المالي :
افقيا : مقارنة نفس البنود المحاسبيه في القوائم الماليه لعدد من السنوات .
رأسيا : مقارنة البنود المحاسبيه في نفس القائمه ببعضها في سنه واحده .
مقارنات : مقارنة البنود المحاسبيه للشركه مع الشركات المثيله لها بالصناعه ومقارنتها
بمتوسط الصناعه .
استخدام المؤشرات الماليه في التحليل :
- نسب السيوله .
- نسب التشغيل .
- نسب المديونيه .
- نسب الاسهم ( للشركات المساهمه )
- نسب النمو
اهم القوائم الماليه :
قائمة المركز المالي
قائمة الدخل
قائمة التدفقات النقديه .
بعد كل التحليل الطويل والمقارن للقوائم والنسب للشركه خلال سنه وخلال عدة سنوات
وبالمقارنه بغيرها من الشركات وبمتوسط الصناعه يتم تقييم السهم ماليا وسوقيا للوصول الى
انه مغري للشراء( اندر فاليد ) اي مقيم باقل مما يجب او للبيع ( اوفر فاليد ) مقيم باكثر مما
يجب . من خلال عدة طرق ومؤشرات ماليه لعل من ابرزها واسهلها استخداما مكرر الربحيه
والذي يقسم السعر السوقي على العائد المتوقع من السهم وهناك مركب Peg والذي يقسم
مكرر الربحيه على نسبة النمو لتناسب الشركات ذات النمو العالي .
وهذا التحليل المالي جزء من اجزاء التحليل الاساسي او الاصولي للاسهم والذي يبدأ بتحليل
الاقتصاد ومن ثم الصناعه ومن ثم الشركه وتحليل الشركه عبر التحليل المالي ومن ثم تقييم
السهم سوقيا وسعره العادل .
وهو منهج يلائم المستثمرين ولا يلائم المضاربين البته من تجربه شخصيه حيث كثير من شركات
السوق مقيمه بحسب هذا التحليل باكثر مما يجب .
اما ما يلائم المضاربين - من وجهة نظري القاصره - التحليل الفني وهو ما يكشف سلوك السهم
واتجاهه واهدافه السعريه عبر الشارت والمؤشرات الفنيه .
**المؤشرات الماليه للاداء لاهميتها وتعتبر مخرجات عملية التحليل المالي
وهي متاحة مجانا للاسهم السعودي في موقع بخيت .
مؤشرات السيوله :
ويقيس مدى قدرة الشركه على اداء التزاماتها وهل تستطيع سداد ديونها بمعنى اخر يقيس
المؤشر صحة الشركة الماليه من خلال ما تملكه من نقد او اصول سريعة التحويل الى نقد
لتسديد ما عليها من مطالبات .
ويقاس ذلك من خلال :
- مركب السيوله الجاريه :
ويحسب من خلال قسمة الاصول الجاريه على الخصوم الجاريه
وتوجد في قائمة المركز المالي من خلال هذه القسمه يجب ان تغطي اصول الجاريه خصومها
الجاريه بمعنى الناتج اكثر من واحد صحيح للحكم على الشركه بملائمتها للاستثمار وجودة
وضعها المالي .
مركب السيوله الجاريه = الاصول الجاريه / الخصوم الجاريه
- مركب السيوله السريعه :
نظراً لكون المخزون من الاصول الجاريه محاسبيا ولصعوبة تحويله الى نقد يقيس هذا المركب
السيوله السريعه بقسمة الاصول الجاريه دون المخزون على الخصوم الجاريه والناتج ينبغى
ان يكون فوق الواحد الصحيح بمعنى ان سيولتها السريعه تغطي التزاماتها .
مركب السيوله السريعه = ( الاصول الجاريه - المخزون ) / الخصوم الجاريه
مؤشرات التشغيل او الاداء :
تهتم هذه المؤشرات بالحكم على ادارة الشركه وكفاءتها في استخدام الموارد المتاحه لتحقيق
لتعضيم قيمة الشركه بما يعود على ملاكها بالربح . وتجد البيانات في قائمة المركز المالي
- مركب دوران المخزون :
يمثل المخزون تكلفه لدى الشركات من حيث انه اموال مجمده وتحتاج تكلفه للحفاظ عليها
ولذا مدى تناسب المخزون وكفاءة ادارته يساعد الشركه في تقليص تكاليفها و زيادة ارباحها
ولذا ينبغي التوازن في المخزون فلا يزيد بحد انه يعطل الموارد ولا ينقص الى حد انه يزيد من
تكلفة الانتاج او يعطله .
ويحسب بقسمة تكلفة البضاعه المباعه على متوسط المخزون وتجد البيانات في قائمة الدخل
مركب دوران المخزون = تكلفة البضاعه المباعه / متوسط المخزون
متوسط المخزون = المخزون اول المده + المخزون اخر المده / 2
- فترة تسديد المبيعات :
لا يخفى ان الشركات تلجأ الى البيع بالاجل لتنشيط المبيعات والحفاظ على العملاء و توسيع
الانتشار ولكن من المهم ان يتم التحصيل في فترات سريعه للاستفادة من النقديه في
استخدامات الشركه الاخرى وتحقيق الربح من عملية البيع .
ويحسب هذا المركب من خلال قسمة المبالغ تحت التحصيل على معدل المبيعات اليوميه
لمعرفة الفتره باليوم التي يتم فيها التحصيل وكلما كانت اقل كانت افضل .
فترة تسديد المبيعات = مبالغ تحت التحصيل / معدل المبيعات اليوميه
- كفاءة الاصول :
ويساعد هذا المركب في قياس اداء الشركه الاجمالي من خلال الاستفادة من اصولها المتاحه
وكم تستطيع الشركه ان تدخل عائد على اصولها .
ويقاس هذا المركب من خلال قسمة المبيعات على اجمالي الاصول
مركب كفاءة الاصول = المبيعات / اجمالي الاصول
مؤشرات المديونيه :
لا يعتبر الدين علميا ( في علم التمويل ) شيء معيب للشركه بل بالعكس احيانا يحث
هذا العلم على الاستفادة من الدين للاستفادة من الرافعه التمويليه - نعود للحديث عنها لاحقا -
طالما كانت الشركه تقترض بنسبة اقل بكثير من نسبة العائد على عملياتها التشغيليه ولكن
الاهم ان تكون النسبة معقوله في هيكل الشركه المالي تفادياً للمخاطر المترتبه على الدين
في حال كان الاداء اقل من المتوقع . وتجد البيانات في قائمة المركز المالي
- مركب المديونيه :
يقيس هذا المركب نسبة اجمالي المديونيه لإجمالي الاصول بمعنى كم تمثل الديون من اجمالي
اصول الشركه . وتجد البيانات في قائمة المركز المالي .
مركب المديونيه = اجمالي المديونيه / اجمالي الاصول
مؤشرات الربحيه :
لا شك بأن المقصد النهائي من اعمال الشركات هو السعي لتحقيق وبالتالي تعظيم قيمة
الشركه وتقيس هذه المؤشرات مدى ربحية الشركه . وتجد البيانات في قائمة الدخل
- مركب صافي هامش الربح :
يقيس هذا المركب نسبة صافي الربح الى المبيعات بمعنى كم تربح من كل ريال مبيعات
مركب صافي هامش الربح = صافي الربح / المبيعات
- مركب العائد على حقوق الملاك :
من اهم المركبات للتقييم من قبل المستثمرين ويقيس العائد على كل ريال تدفعه للاستثمار
بهذه الشركه ومدى ملائمتها لك مقارنة بالبدائل الاستثماريه الاخرى .
ويحسب بقسمة صافي الربح على حقوق الملكيه
العائد على حقوق الملاك = صافي الربح / حقوق الملكيه
مؤشرات القيمه السوقيه او الاسهم :
من اهم المؤشرات الماليه الماليه للشركات المساهمه للنظر في مدى تقييم السوق لسعر
السهم وهل هو مقيم باقل مما يجب او بعداله او با كثر مما يجب ويتخذ القرار على ضوء التقييم
وتجد البيانات بالبيانات السوقيه للسهم وفي قائمة الدخل .
- مركب السعر على ربح السهم : ( مكرر الربحيه )
من اهم واكثر المؤشرات الماليه الماليه شيوعا ويحسب بقسمة السعر السوقي للسهم على
ربح السهم الواحد وكلما كان منخفض كان افضل . وهو يقيس كم من السنوات تحتاجها
لاستعادة رأس مالك من نتائج الشركه .
مركب السعر على ربح السهم = سعر السهم السوقي / ربح السهم الواحد
- مركب سعر السوق للقيمه الدفتريه :
يقارن القيمه الدفتريه للسهم مع التقييم السوقي لها وغالبا ما تكون اعلى وتعكس نظرة
المستثمرين لمستقبل الشركه ولكن المهم كم يبغ السعر السوقي للقيمه الدفتريه
حيث ينبغي للمستثمر البعد عن الشركات ذوات التقييم العالي .
مركب السعر السوقي للقيمه الدفتريه = السعر السوقي / القيمه الدفتريه للسهم
ملاحظات للاهميه :
- الناتج من هذه الحسابات ارقام نسبيه ليست هناك ارقام مفضله ولكن بالمقارنه بغيرها من
الشركات في نفس النشاط وبالسوق ككل .
- اختلاف الشركات في نوع النشاط يجعل ما يبدو مبالغا فيه لشركه من نشاط اخر مقبول
لشركه تعمل بنشاط مختلف .
ضع تعليقك :///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////
